Меню

Фундаментальный анализ валютного рынка форекс

Прогнозирование изменения цен на финансовом рынке можно проводить посредством двух типов анализа: технического и фундаментального. Технический подход предполагает анализ графиков изменения цен в прошлом.

В основе фундаментального анализа лежит постулат о том, что каждый актив обладает объективной справедливой стоимостью.

Рыночная цена может от нее отклоняться, но, тем не менее, она постоянно стремится к достижению этого уровня. Для расчета справедливой стоимости инвесторы принимают во внимание целый ряд факторов.

Теоретическая основа фундаментального анализа рынка форекс

В классической теории выделяют несколько видов факторов, влияющих на справедливую стоимость валюты.

К ним относятся экономические, финансовые и политические, а также кризисные явления в экономике.

Самые простые с точки зрения их предсказания по времени возникновения – это факторы, относящиеся к категории экономических. Все крупные экономики мира имеют календарь выхода экономических отчетов.

Теории определения валютных курсов, получившие наибольшее признание, представлены ниже.

Паритет покупательной способности валют (Purchasing Power Parity – PPP)

Правило паритета покупательной способности валют заключается в следующем.

Если стоимость товара в одной стране пересчитать в валюту другой страны по текущему курсу, полученная величина будет равна стоимости аналогичного товара в этой другой стране.

Паритет покупательной способности валют может быть абсолютным и относительным. Согласно теории абсолютного РРР отношение стоимости всех товаров, произведенных в одной стране, к их стоимости в другой и представляет собой валютный курс. Однако такой подход к расчету валютных курсов несколько идеализирован. Во-первых, для его применения нужно найти две страны с абсолютно идентичным перечнем производимых товаров. А в реальной жизни это невозможно. Во-вторых, такой расчет не учитывает целый ряд факторов, влияющих на ценообразование в каждой конкретной стране.

В их число входят:

  • транспортные затраты, уровень которых бывает весьма существенным;
  • таможенные барьеры;
  • влияние имени производителя на цену выпускаемого в оборот товара (например, автомобили очень часто выбирают не из-за соотношения «цена-качество», а ориентируясь исключительно на марку).

В основу расчета относительного РРР заложен принцип сравнения не самих цен на товары, производимые в разных странах, и их изменения за определенный период времени.

Соотношение валютных курсов за этот период изменится на аналогичную величину в процентах.

У этого подхода тоже есть свои недостатки:

  • сложность выбора начального периода расчета;
  • невозможность учесть влияние на ценообразование таможенных барьеров;
  • разный набор товаров, входящих в состав ценовых индексов, а также разные веса цен на одни и те же товары в этих индексах.

Кроме того в долгосрочной перспективе индексы цен в каждой стране изменяются.

В результате реальный уровень валютных курсов серьезно отличается от величины, рассчитанной с помощью относительного РРР.

Спотовые курсы валют изменяются вне зависимости от уровня цен на товары внутри стран. В краткосрочной перспективе на соотношение курсов валют оказывают влияние финансовые, а не производственные факторы.

Теория эластичностей

Согласно этой теории уровень курса национальной валюты является инструментом регулирования платежного баланса страны.

Предположим, что в стране экспорт существенно превышает импорт товаров и услуг. Это влечет за собой слабость платежного баланса. В этом случае курс национальной валюты будет расти. В результате экспорт вырастет еще больше. Все это спровоцирует рост внутреннего продукта, а также увеличение величины внешнего продукта, произведенного национальными предприятиями, расположенными за пределами страны. Рост внутреннего продукта неизбежно приводит к росту внутреннего потребления, спроса на иностранную валюту и сокращению внешнего продукта. Снижение объема внутреннего продукта, напротив, приводит к уменьшению внутреннего потребления всех товаров, как отечественных, так и импортных. В результате спрос на национальную валюту падает.

В относительно короткие периоды времени эластичности валютных курсов могут находиться на очень низком уровне, что снижает эффективность расчетов на основе теории эластичности. На более длительных промежутках времени на первый план может выйти множество побочных факторов, которые влияют на курсы валют.

Современные финансовые теории краткосрочной волатильности

Они рассматривают влияние рынков капитала на ценообразование на валютном рынке в краткосрочной перспективе и долгосрочное влияние состояния товарных рынков на этот процесс.

Согласно этим теориям разница между реальным курсом валют и паритетом покупательной способности возникает из-за разницы между спросом и предложением на финансовые активы, а также под влиянием международных факторов.

Одна из современных финансовых теорий гласит, что на курс валюты влияет однократное увеличение денежной массы за счет ускорения экономического роста.

Для того чтобы сделать теорию паритета покупательной способности более отвечающей реалиям современного рынка, в нее было заложено влияние рынка капитала на соотношение валютных курсов. Спрос на деньги в каждой конкретной стране зависит от внутреннего дохода и уровня процентных ставок. Рост внутреннего дохода увеличивает этот спрос. Повышение уровня процентных ставок повышает доходность безрисковых активов, что отрицательно отражается на уровне спроса на деньги. Таким образом, курсы валют практически моментально реагируют на соотношение процентных ставок в разных странах, сохраняя при этом паритет покупательной способности.

Волатильность на валютном рынке объясняется тем, что товарные рынки гораздо медленнее реагируют на изменение экономических условий, чем рынки финансовые.

Этот постулат является основой теории изучения финансовой динамики.

Баланс портфеля

Этот подход очень прост. Согласно ему, спрос на валюту – это не желание купить ее как таковую. Он определяется намерением инвесторов купить определенные финансовые активы, номинированные в конкретной валюте.

Сочетание современных и традиционный финансовых теорий

Все описанные выше теории в той или иной степени идеальны, они не всегда учитывают реалии современного рынка. Для того чтобы сделать их более актуальными, в них был внесен рад изменений.

Экономические кризисы неизбежно влекут за собой краткосрочный отток капитала из страны, что приводит к перекосу платежного баланса.

Это требует принятия мер по корректировки валютного курса. Высокая волатильность валютного рынка связана с действиями спекулянтов, глобальными изменениями на товарных рынках, мобильностью капитала в краткосрочной перспективе.

Диапазон изменения валютных курсов зависит от эластичности спроса потребителей. Финансовые рынки более мобильны, поэтому изменение валютных курсов в краткосрочной перспективе в большей степени зависит от движения капитала. В более долгосрочной перспективе определяющим фактором здесь является состояние товарного рынка.

Бонус 100 от Альпари на депозит