Меню

Центральные банки – регуляторы рынка форекс

Центральные банки – большие финансовые организации, от которых во многом зависит судьба как всех мировых денег в целом, так и каждого форекс инвестора в частности.

Что же делают центральные банки, как они влияют на движения валют на рынке форекс и что необходимо о них знать каждому трейдеру?

Федеральная резервная система (ФРС)

Как и любой центральный банк, Федеральная резервная система США оказывает на валютный рынок непосредственное влияние.

Делает она это с помощью нескольких механизмов:

  • определения уровня учетной ставки (the discount rate);
  • системы инструментов денежного рынка (the money market instruments);
  • определения правил заключения валютных сделок.

Самый распространенный способ проведения валютных операций – заключение сделок РЕПО.

РЕПО представляет собой соглашение об обратном выкупе, в соответствии с которым одна из сторон покупает валюту на определенный срок (как правило, это 15 дней), по истечении которого она обязуется ее продать по заранее оговоренному курсу.

Базой расчета является процентная ставка по сделке РЕПО в процентах годовых. Расчет цены обратного выкупа проводится с учетом срока действия соглашения. Полученная ставка пересчитывается в норму доходности, которая в свою очередь вычитается из курса продажи валюты. Таким образом определяется курс покупки по второй части РЕПО. Такие операции, как правило, приводят к снижению курса доллара.

…операции РЕПО, как правило, приводят к снижению курса доллара…

Аналогичный механизм действует для операций обратного РЕПО (Matched sale-purchase agreements – MSPA). В этом случае ФРС продает тот или иной финансовый актив своим контрагентам и принимает на себя обязательства по его обратному выкупу через определенный срок, который, как правило, составляет 7 дней.

Такие операции приводят к уменьшению запасов ликвидности, вследствие чего курс доллара США укрепляется.

…операции обратного РЕПО наоборот, укрепляют доллар США…

Интервенции – это далеко не единственный механизм влияния на валютный рынок со стороны центральных банков ведущих мировых держав. Они также проводят платежи между собой и с международными агентствами.

В 1962 году по инициативе ФРС между центральными банками были подписаны соглашения, определяющие уровень валютных свопов (swap arrangements). Например, в 1990-1991 годах Бундесбанк и Банк Японии перевели на счет ФРС серию траншей. Средства во Всемирный Банк и ООН также поступают через центральные банки.

Казначейство США (U.S. Treasury) и ФРС проводят валютные интервенции с целью поддержания условий торговли и управления курсами валют. И никогда для изменения величины валютных резервов.

Интервенции могут проводиться с использованием двух механизмов: неприкрытая интервенция (naked intervention) и стерильная интервенция (sterilized intervention).

…интервенции бывают двух типов – неприкрытая интервенция (naked intervention) и стерильная интервенция (sterilized intervention)…

Неприкрытая или нестерильная интервенция оказывает влияние исключительно на состояние валютного рынка форекс. В этом случае ФРС покупает или продает доллар США против других валют. Такие действия существенно влияют на объем денежной массы в обращении из-за притока или оттока ликвидности. При использовании механизма неприкрытой интервенции необходимо адекватно изменять уровень процентных ставок и влиять на цены во всех отраслях экономики. В этом заключается причина достаточно редкого использования такого механизма. Если такая интервенция все-таки проводится, эффект получается долговременным.

Стерильная интервенция не оказывает на экономику такого серьезного влияния. Именно поэтому такой механизм гораздо больше распространен среди центральных банков. Монетарные власти стараются избегать шокирующего влияния на экономику страны. Это негласное правило действует и в отношении ФРС.

…приток и отток валюты на рынок регулируется путем покупки и продажи ФРС государственных ценных бумаг…

Существует всего одно кардинальное различие между стерильной и нестерильной интервенцией. Это покупка и продажа ФРС государственных ценных бумаг. Таким образом регулируется приток или отток валюты. Другими словами продажа валюты финансируется за счет продажи ценных бумаг. Стерильная интервенция непосредственно влияет только на спрос и предложение той или иной валюты. Эффект таких действий по времени весьма ограничен.

Центральные банки других стран Большой Семерки

После окончания Второй мировой войны Германия и Япония получили финансовую помощь, направленную на формирование новой финансовой системы. В обеих странах были созданы центральные банки по примеру ФРС. Но со временем их структуры менялись в соответствии с потребностями каждой экономики, вследствие чего сходства с ФРС оставалось все меньше.

Европейский центральный банк (European Central Bank)

Европейский центральный банк (European Central Bank) был образован 1 июня 1998 года. Цель его создания – выпуск в обращение единой европейской валюты и контроль за ее последующим обращением.

После введения евро в обращение 1 января 1999 года одной из его основных функций было проведение общей валютной политики. ЕЦБ является самостоятельным субъектом экономических отношений. Он осуществляет контроль за деятельностью центральных банков стран участников ЕС, таких как ЦБ Германии (Deutsche Bundesbank), ЦБ Франции (Banque de France) и ЦБ Италии (Ufficio Italiano dei Cambi).

ЕЦБ проводит валютные операции, формирует и управляет международными валютными резервами и обеспечивает эффективную работу международных платежных систем. Он также координирует действия европейских центральных банков с целью регулирования денежной массы в обращении.

…корни ЕЦБ берут свое начало от немецкого центрального банка (Deutsche Bundesbank)…

Эталоном для ЕЦБ стала модель немецкого центрального банка (Deutsche Bundesbank). Экономика Германии характеризовалась стабильностью национальной валюты, низким уровнем инфляции, эффективным контролем за объемом денежной массы. Именно поэтому Бундесбанк был самой надежной и влиятельной структурой.

Приход к власти национал-социалистической партии во главе с А. Гитлером произошел на волне роста экстремистских настроений в связи с глубочайшим экономическим кризисом, разразившимся в Германии после Первой мировой войны. В этот период экономика страны столкнулась с гиперинфляцией. Именно поэтому главной задачей Бундесбанка было избежать повторения подобного хаоса.

Банк Японии (BoJ)

Структура Банка Японии (BoJ) также отличается от модели ФРС. Его руководство по-прежнему отвечает за реализацию денежно-кредитной политики страны, но принятие решений о ее изменении является прерогативой министерства финансов Японии (MOF).

Основным ориентиром для Банка Японии является денежный агрегат М2. Ежеквартальный отчет центрального банка Японии – Tankan – является аналогом американской коричневой книги (American tan book) и консолидирует основную информацию о состоянии экономики страны. Однако показатели Tankan – это не безусловные критерии для принятия решений об изменении кредитной политики.

…основным ориентиром для Банка Японии является денежный агрегат М2…

Сам по себе недостаток самостоятельности центрального банка является одной из причин усиления инфляционных процессов. Такая ситуация характерна не только для Японии. Это только один из целого ряда примеров влияния фискальной и экономической политики на экономику государства.

Государственный банк Англии

Государственный банк Англии (The Bank of England – BOE) еще менее самостоятелен в собственных действиях. Правительство может наложить вето на любое его решение. Эта структура пережила за свое историю не самые легкие времена.

В 1991 году инфляция в Англии достигла очень высокого уровня, а в конце 80-х годов этот показатель выражался двузначным числом. В этот период Банк Англии провел поистине ювелирную работу и доказал, что способен сохранить за британским фунтом почетный статус одной из главных мировых валют.

В конце 90-х годов Англия присоединилась к европейскому механизму установления валютных курсов (ERM). В соответствии с ним Банк Англии поддерживал курс фунта в пределах 6% от стоимости немецкой марки (DEM). Однако это продлилось недолго. Банк Англии искусственно завысил учетную ставку по сравнению со ставками стран участников ERM. Тогда состояние экономики Англии оставляло желать лучшего. В результате в сентябре 1992 года британский фунт подвергся массовым распродажам.

…в сентябре 1992 года британский фунт подвергся массовым распродажам…

Банк Франции

За проведение внутренней валютной политике во Франции отвечают Банк Франции и Министерства финансов. Их целевые задачи – экономический рост при минимальном уровне инфляции и поддержание нулевого сальдо по внешнеэкономическим расчетам. После кризиса ERM в июле 1993 года Франция вышла на передовые позиции в сфере регулирования валютных рынков.

Центральный банк Италии

В Италии центральный банк несет ответственность за денежно-кредитную политику, государственное регулирование экономики и торговлю валютой. Упомянутый выше кризис ERM привел к тому, что ответственность Банка Италии за поддержание стабильности экономики заметно возросла. На сегодняшний день этот институт вместе с Бундесбанком и Банком Франции представляет собой важное звено в системе европейских центральных банков (European System of Central Banks – ESCB).

Банк Канады (BoC)

Банк Канады (BoC) осуществляет жесткую политику регулирования национальной валюты. Это независимый финансовый институт. Экономики Канады и США тесно связаны между собой, поэтому корреляция курсов канадского доллара (CAD) и доллара США (USD) находится на высоком уровне.

Банк Канады активно использует валютные интервенции для регулирования курса национальной валюты. Делает он это гораздо чаще центральных банков других стран Большой семерки. В 1999 году Банк Канады изменил действовавшие до того времени правила проведения интервенций, в соответствии с которыми сделки заключались только 50 миллионами долларов США, поскольку они были признаны малоэффективными.

Любому трейдеру, особенно начинающему, о центральных банках следует знать следующее:

  • каждый центральный банк проводит свою монетарную политику;
  • о своих планах и действиях ответственные лица банков сообщают посредством докладов в определенные часы времени;
  • такие финансовые новости, в момент их выхода, имеют прямое влияние на изменения курсов валют;
  • чтобы знать время выхода очередного доклада центрального банка следует следить за календарем экономических новостей.

Совет новичкам! Угадать движение рынка после выхода новостей центральных банков часто бесполезное неблагодарное дело. Но все же польза от выхода новостей определенно есть,  так как рынок в такие моменты несомненно активизируется обеспечивая необходимую трейдерам рыночную ликвидность.

Бонус бесплатно от инстафорекса